WebEX 雲端視訊會議

        據港媒報導，一個月前，作為主要股東之一的股神巴菲特旋風式訪華，出席比亞迪（行情,資訊,評論）（1211）的十多場活動，更承諾「終身不賣」手上的比亞迪股票，刺激公司股價狂飆。不料到其后只一個月，比亞迪接連傳出惡耗：銷量跌幅擴大、新廠房被判違規、第三季純利跌99%……據港媒調查，該公司的經銷商退網潮正在惡化，比亞迪被迫暫緩市場擴張步伐，將令未來銷量進一步受壓。同時，公司向投資者推銷的「進軍歐美」大計，也一拖再拖，比亞迪神話有可能演變成比亞迪泡沬。

        首三季只賣38.6 萬輛今年8 月，比亞迪汽車銷量同比大跌19%，是連續第五個月下跌，首八個月合計賣出35 萬輛車，全年80 萬輛的目標肯定已無望達成，公司被迫宣布大副削減目標兩成半，降至60 萬輛，股價也因此跌至一年來低谷的45 元。詎料九月銷量跌幅更擴大至25%，首三季只賣出38.6 萬輛，剩下的最後一季，新的銷量目標也成泡影。

        對於銷量大跌的「死因」，內地汽車業人士指出，比亞迪由電池制造商半途出家，轉而生產汽車，在技術、質素和效能方面都落后於奇瑞和華晨（1114）等大廠。比亞迪銷量在2009 年大躍進，打入第四位，皇牌車型F3 更連續多月雄據銷量榜首。市場人士直言，F3 暢銷非因質素特別好，而是售價低至五萬多元人民幣，這個價格當時在同級馬力車種上并無競爭對手。

        交銀國際汽車業分析員尹國輝指出，F3 現時仍占比亞迪總銷量六成，但今年其他品牌有大批4 萬元至8 萬元的車款上市，噬掉F3 原有的市場份額，加上F3 并未入選首兩批節能汽車補貼目錄，導 致銷量明顯下滑，是比亞迪第三季業績倒退的主因。

        銷量大跌迫使公司下削目標，但新的目標亦幾可肯定落空，管理層為了催谷銷量，不惜向全國一千多家經銷商施壓，包括要求每家店每月取車多達200 輛，若賣不完就要積壓存貨導致損失慘重。

        年中以來，全國多處地方掀起經銷商退網潮，不少車行轉投其他品牌。巴菲特訪華時與千多名經銷商晚宴，請他們吃美國帶來的雪糕，又彈琴助興，就被視為安撫他們之舉。不過，股神的名氣雖大，退網潮并無止息之勢，近日更蔓延至比亞迪大本營深圳。

第三季毛利率跌至14.9% 為了促銷，比亞迪亦大幅削價和提供折扣，導致毛利率由首季的24.5%和次季的18%，大幅下滑至第三季的14.9%，遠低於行業平均水準的20%。

        國內銷量持續不振的同時，比亞迪長期以來向投資者描繪的另一個愿景──進軍歐美電動車市場，亦由2007 年起一再被推遲，「最新」的目標是最快在2011 年以雙模電動車F3DM 和純電動車E6 率先登陸歐洲，但能否成事，市場也不樂觀。

        信達國際科技業分析員趙晞文指出，目前電動車在全球市場仍僅屬一個概念，遠遠未正式普及化，而且歐美的消費市道仍持續不振；此外，就算比亞迪把自主研發的電動車出口到歐美，性價比也未必及得上當地的品牌，因此「進軍歐美」愿景就算真能實現，對於比亞迪未來幾年銷量的幫助也將非常有限。

比亞迪四面受敵，亦反映在股價之上，上周收市報47.2 元，不僅股神效應的升幅已完全蒸發，現價亦僅高於全年低位約4%。今年以來，比亞迪已累跌三成一。

趙晞文指現價仍達明年預測市盈率23 倍，以銷量趨勢和盈利能力衡量，難以支持如此高市盈率，預料短期內仍有下跌空間。

        股神巴菲特在中石油賺了大錢后，2008 年9 月再次將目標投向中國－比亞迪股份。此次投資是在金融風暴后，進行的第二筆重大投資。巴菲特投資中石油獨具慧眼，帶動比亞迪股價飆升，比亞迪光環愈吹愈大。

        港交所資料顯示，巴菲特在2008 年9 月26 日通過策略投資認購協議，在場外以每股平均8 港元，買入比亞迪2.25 億股，持有比亞迪注冊資本總額約9.89%股權以及已發行H 股的28.37%股權。股神入股為比亞迪注入強心針。此后，比亞迪在宣傳中，均濃墨重彩該項投資，相關媒體報導亦不計其數。巴菲特與比亞迪創辦人王傳褔也互相吹捧，巴菲特表示，王傳福具備獨特的管理經營能力和優良紀錄，盼望和他合作。

    鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊，摘自：金融界)　2010-11-01 11:03:04